9月7日，沪锌期货主力合约延续偏强运行。截至早盘收盘，沪锌主连报27005元/吨，涨幅0.97%。多数机构认为短期高位震荡偏强，但对上方空间的持续性存在分歧。

沪锌期货实时行情

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【国际基本面】

LME锌现货升水高企，多头资金入场积极，挤仓压力是近期锌价走强的核心驱动。但LME库存近期连续累积至11.2万吨，表明国内出口和海外交仓正在改变库存分布，制约了上方空间。

全球锌矿供应持续偏紧，加工费跌至历史负值区间。高成本使得海外炼厂复产不确定性增强，汇丰预测2026年全球锌产量将同比下降，矿端紧缺为锌价提供强支撑。

美国非农数据超预期与特朗普发言打压利率形成对冲，美元指数回落提振基本金属。国内稳增长政策持续发力，基建、汽车等终端需求预期对锌消费形成托底，市场情绪整体平稳。

【国内基本面】

国内锌矿供应持续偏紧，进口矿扰动叠加国内旺盛需求，导致加工费快速走低，炼厂利润显著承压。不过，国产锌精矿以复产为主，产量呈增量趋势，后续需关注炼厂实际开工情况。国内锌锭社会库存连续大幅去库，供需结构偏紧。但社库仍处于历史同期高位，且内外库存走势背离，去库依然困难。

锌价高位抑制下游采买积极性，终端订单疲软，现货成交以刚需为主。虽然“金九银十”旺季预期存在，但终端地产、基建的实质性改善力度仍待验证，下游主动补库有限。

内外比价阶段性打开出口窗口，加速了国内锌锭出口进程，这也是近期锌价重心提升的主要原因之一。但随着LME交仓增加，出口窗口的持续性有待观察。

【后市展望】

在矿端紧缺与需求疲弱的博弈下，沪锌期货短期大概率维持高位震荡格局。外盘挤仓压力是近期盘面异动的直接驱动，但LME库存累积和国内需求疲弱制约上方空间。若冶炼减产落地叠加旺季补库兑现，价格存在上行动力；若内需持续不及预期、外盘现货结构松动，则会出现回踩调整。中长期来看，受精矿紧张和冶炼产量下降影响，锌价重心有望继续抬升。