今日（9月3日）早盘，广期所铂主连高开高走、震荡回升。截至10:14，铂主连报435.40元/克，涨幅2.28%。

回顾昨日盘面，铂族金属曾遭\”宏观逆风\”重创——广铂主力合约大跌3.56%。所以今日铂金的回升，本质上是一次对前日超跌的技术性修复：隔夜美国ADP就业数据不及预期，美元与美债收益率短暂回落，为超跌的贵金属板块提供了喘息窗口。

【多空逻辑】

多方：供需缺口+氢能远景

连续第四年供应缺口：世界铂金投资协会（WPIC）预计2026年铂金缺口约29.7万盎司，为连续第四年短缺；庄信万丰预测缺口12.8万盎司（2020年来首次短缺），Metals Focus更给出95.3万盎司的缺口，产业基本面托底扎实。

氢能需求远景：铂是PEM电解槽与氢燃料电池的关键催化剂，绿氢放量构成中期想象空间。

\”铂替钯\”替代逻辑：汽车催化剂领域持续以铂代钯，铂金需求结构更多元、更抗跌。

空方：加息预期+资金流出

美联储9月加息预期升温：CME FedWatch显示9月16日加息25bp概率升至约70%，美元指数反弹至99.4，10年期美债收益率一度触及4.77%（2008年来最高），直接压制无息贵金属估值。

ETF大幅净流出：2026年内全球铂金ETF净流出超50万盎司，规模超过全年约30万盎司的供应缺口，削弱投资需求对缺口的抵消作用。

金银拖累：贵金属大盘回调、国内现货报价连续下调，铂金难以独立走强。

【后市展望】

综合来看，铂金当前正处于\”产业强、宏观弱\”的拉锯之中：一方面，连续第四年的供需缺口、氢能需求远景与\”铂替钯\”替代逻辑为价格提供了坚实的产业底部支撑，这也是其在铂族金属中表现相对抗跌的核心原因；另一方面，美联储9月加息预期升温、美元反弹、ETF大幅净流出与金银拖累，共同构成短期的系统性压制。

操作上，机构共识趋同：普通投资者宜轻仓观望、严控仓位，等待420元支撑与440元压力的方向确认后再择机参与，避免在宏观信号未明前追涨杀跌。