【现货价格】5月25日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9150元/吨，维稳；Si4210工业硅市场均价9400元/吨，维稳；新疆99硅均价8650元/吨，维稳。

【供应】从供应角度来看，4月产量小幅下滑1万吨至31.96万吨，环比下跌3%，同比上涨6%。5月产量预计环比增长四地区总产量为4.94万吨，产量环比上涨3630吨，同比下跌340吨。主要涨幅在新疆，因大型企业检修减产后产量回升。新疆产量明显回升、西北、四川产量均小幅回升，云南产量企稳。

【需求】5月需求预计维稳或小幅回升，但增幅有限。维持有机硅稳中有升以及铝合金维稳的预期。多晶硅产量维稳，预计6月需求将进一步增长，但也需关注价格承压是否会影响后期复产进度。4月出口量6.94万吨，环比增加2.29%，同比增加14.67%；有机硅出口量为3.77万吨，环比下降61.57%，同比降低20.79％。总体来看，5月需求预计稳中或有小幅增加。

【库存】工业硅仓单上涨84手至29406手，约14.7万吨，社库共计56.2万吨，上涨0.8万吨，厂库下降0.34万吨至17.54万吨，总库存约73.74万吨，上涨近0.5万吨。

【逻辑】周一工业硅期货在焦煤涨停的带动下大幅高开，随后震荡回落，主力合约报收8570元/吨，上涨130元/吨。供需面无太大变化，现货企稳，因而套利窗口即将打开。供应端，大型企业检修减产后产量回升。新疆产量明显回升、西北、四川产量均小幅回升，云南产量企稳。需求端，维持稳中或有小幅增加的预期。4月出口量6.94万吨，环比增加2.29%，同比增加14.67%；有机硅出口量为3.77万吨，环比下降61.57%，同比降低20.79％。成本端主要原材料企稳。考虑到焦煤产量减少带动焦煤价格大幅上涨，或将影响到工业硅成本上涨。一是，工业硅较少使用山西煤、以新疆、内蒙、甘肃等地为主，关注山西焦煤价格上涨在全国范围以及品种间的传导。二是，目前工业硅以全煤工艺为主，以前半煤半焦的工艺比例降低，因而影响较小。三是，工业硅生产水电、绿电的比例在增长，在供应过剩的背景下，若火电成本上涨或将导致生产成本重心上移，下方支撑价提高，但难以带动价格大幅上涨，给到太多超额利润。技术面来看，目前日线穿越均线，小时线在多条均线上方。叠加焦煤期货仍有上涨预期，短期或将偏强。关注套利窗口打开后，企业的套保套利意愿。策略方面，中长线空单谨慎持有，考虑到焦煤仍有上涨预期，也可先行平仓，关注买现货抛盘面的无风险套利窗口。关注产量调控、环保、节能监察及成本端波动的影响。

【操作建议】中长线空单谨慎持有，考虑到焦煤仍有上涨预期，也可先行平仓，关注买现货抛盘面的无风险套利窗口

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