【现货价格】6月30日，据SMM统计多晶硅N型复投料均价维稳至32.85元/千克；N型颗粒硅维稳至32.5元/千克。

【供应】从供应端看，多晶硅周度产量下降0.32万吨至2万吨。6月产量增幅或不及预期。但部分厂家存在一定销售指标压力，个别厂家开始低于32元/千克出货。目前下游多个环节也开始降价，后续市场预期偏弱。周度产量的下降可能也与需求疲弱相关。

【需求】6月需求端排产继续环比好转，但下游产品价格下跌显示终端需求依旧疲软。周度硅片产量产量上涨0.78GW至12.89GW，库存上涨0.49GW至28.01GW，整体库存向下游转移。终端反馈则显现量价齐升，上周国内企业中标光伏组件项目共31项，单周加权均价为0.77元/瓦，相比上一统计区间上涨0.02元/瓦；中标总采购容量为1624.73MW，相比上一统计区间增加201.94MW。

【库存】仓单增加590手至12900手，折38700吨。多晶硅库存增加1.1万吨至29.6万吨

【逻辑】多晶硅现货企稳，电池片、组件价格均下跌，期货价格震荡上行，上涨110元/吨至35325元/吨。下游产品价格下跌，一方面说明电池片环节的增产给价格带来压力，另一方面也说明需求尚未明显恢复，因而未能承接上游的增长。从供需面来看，多晶硅周度产量不如预期般增长，但仍关注后期产量增加情况。依旧维持多晶硅丰水期供应压力增加的判断。需求周度数据显示依旧疲软，下游价格持续承压下跌。但硅片产量上涨0.78GW至12.89GW，同时库存也在增加。一方面反应库存向下转移，另一方面也是价格承压下跌的原因之一。从供需面来看，终端需求有回暖预期，但暂未反应在价格和需求中。从估值角度来看，绝对价格低位，但现货低位承压，套利窗口持续打开，期货偏高估。策略方面，依旧维持短期内偏空震荡观点。期现无风险套利窗口打开，有条件可参与。

【操作建议】短期内偏空震荡观点。期现无风险套利窗口打开，有条件可参与。

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